☆ БИРЖЕВЫЕ материалы ☆ по страницам Bloomberg & Co.

>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>
_______________________


____________ _______________

________________ _____________

__________ ___________________



☀ ЗОНА / ZONA ☀ Не мы в Зоне, Зона в нас...

Банк «Зенит»: Нервозность постепенно уходит с глобальных рынков

Quote.rbc.ru 17.08.2015 11:30
«Спрос на рискованные активы в течение прошлой недели не был высоким, однако мировые рынки идут по пути восстановления. Негативная ситуация в Китае компенсируется неплохой экономической статистикой из США. В пятницу были опубликованы данные о промпроизводстве в США в июле, которые оказались вдвое сильнее ожиданий. Промышленность выросла на 0,6% в месячном исчислении. Но, несмотря на умеренный объем розничных продаж в июле, индекс потребительской уверенности в августе снизился до 92,9 п. Экономика США продолжает демонстрировать умеренные темпы роста, все больше убеждая рынки в том, что на сентябрьском заседании ФРС предпочтет действовать. Негатива на рынках США это событие не вызывает, поскольку у ФРС есть соответствующий экономический фон и отсутствие намерений по быстрому подъемы ставки по федеральному фондированию», – сообщил заместитель начальника аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.

Читать полностью: http://quote.rbc.ru/comments/2015/08/17/34419531.html

Греция: бог любит троицу?


Самому злостному европейскому неплательщику удалось отступить от края пропасти

Буквально месяц назад [url=/news/2015/08/13/axsm-ekonomicheskoe-chudo-gretsii-mirazh-v-pustyne.html]Греция[/url], фактически, была одной ногой за дверью валютного союза. Германия на полном серьезе предлагала в наказание отлучить страну от [url=/chart/eurusd/]евро[/url] сроком на пять лет из-за утраченного доверия между правительствами стран Еврозоны и греческим правительством.  Несмотря на то, что саммит 13 июля закончился принятием условного плана о предоставлении Греции третьего пакета помощи на сумму 86 млрд. евро в течение трех лет в обмен на еще более жесткие меры консолидации и реформы, пессимизм еще некоторое время не покидал финансовые рынки, которые отказывались верить в то, что стороны, в конечном счете, сумеют согласовать подробный договор. И все же 11 августа греческое правительство и четыре института, представляющие кредиторов, определились с особыми условиями помощи: Европейская комиссия, Европейский центральный банк (ЕЦБ), МВФ и чиновники, представляющие Европейский стабилизационный механизм (ESM) участвовали в процессе.

Новые предложения должны были приняты греческим парламентом 13 августа. Министры финансов Еврозоны утвердили сделку на следующий день. Это, в свою очередь, поможет греческому правительству получить деньги от ESM, необходимые для погашения облигаций ЕЦБ на сумму 3.2 млрд. евро, подлежащие уплате 20 августа. Однако этот график может оказаться слишком оптимистичным. Решение министров все равно еще должно быть ратифицировано рядом европейских парламентов, включая немецкий Бундестаг. Несмотря на удивительно быстрый прогресс в переговорах, немецкое правительство осторожничает и подчеркивает, что важно не спешить, а тщательно все обдумать. Если Германия начнет затягивать дело, Греции, вероятно, понадобится второй экстренный кредит, опять-таки одобренный всем Евросоюзом, для выплаты долга перед ЕЦБ (первый был получен в середине июля, чтобы погасить задолженность перед МВФ и выполнить еще один платеж по облигациям в пользу ЕЦБ). Когда будет согласована программа помощи, встанет еще один болезненный и потенциально опасный вопрос о сокращении части огромного государственного долга Греции:  МВФ ясно дал понять, что согласие Европы по этому вопросу - необходимое условие участия Фонда в программе помощи.

Чтобы добраться до текущей стадии Греции уже пришлось принять законы по ряду реформ. В частности, греков ждет новый повышенный НДС, а минимальная пенсия будет выплачиваться только по достижении 67 лет. Также принята европейская директива по банкротству банков и повышена независимость национального бюро статистики. Проволочки, связанные с юридическими процедурами также нужно устранять. Соглашения, достигнутые на минувшей неделе, должны либерализовать рынки, в первую очередь, рынок энергоносителей. Управление налогообложением требует тщательного пересмотра и более жестких мер в отношении к задолжникам. Создается новый фонд приватизации, его задача - собрать 50 млрд. евро, половина из которых пойдет на рекапитализацию греческих банков, четверть - на выплату долгов и оставшаяся часть на инвестиции. Предполагается, что за счет приватизации удастся привлечь около 6.4 млрд. евро в период с 2015 по 2017 годы - амбициозная цель, учитывая то, что за минувшие пять лет Греции удалось набрать только 3 млрд.

Важно отметить, что такие структурные реформы работают на улучшение долгосрочных перспектив Греции, в краткосрочной перспективе же важнее снять болевой синдром в экономике, которая вернулась в состояние рецессии и оказалась скованной контролем над потоками капитала. Обнадеживает то, что кредиторы не ввели слишком жесткие фискальные цели для этого и следующего года. Предполагается, что в 2015 году первичный дефицит в Греции (без учета платежей по процентам) составит 0.25% от ВВП, а в 2016 году ожидается профицит в размере 0.5%. Есть и еще одно благоприятное обстоятельство: часть европейских кредиторов признает, что попытки ввести "реструктуризацию" для рекапитализации банков (путем конвертации крупных депозитов в собственный капитал) будут абсолютно контр-продуктивными, поскольку подобные меры уничтожат оборотный капитал малого бизнеса Греции.

И все же, даже если препятствия на пути к полной договоренности удастся преодолеть, прогноз останется неутешительным. Несмотря на многообещающие события, высока вероятность политической дестабилизации. Решение премьер министра Греции Алексиса Ципраса принять условия программы помощи привело к расколу внутри его партии, при этом он был вынужден полагаться на поддержку оппозиции.  Такая ситуация чревата досрочными выборами. Хроническая политическая неопределенность сыграла не последнюю роль в том, что две предыдущие программы помощи не помогли Греции.  Вот и в третий раз она также может все испортить.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка [url=/]Forex[/url]

Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

Девальвация юаня обрушила корпоративные бонды США



Businessinsider
Девальвация юаня спровоцировала довольно сильное падение европейских акций, однако американские фондовые активы все так же непоколебимы, чего не скажешь об облигациях корпоративного сектора США.

Тем временем расхождение между стоимостью страховки по акциям и кредитных рынков достигло уровней, которых участники рынка не видели с момента краха банка Bear Stearns. Итак, что же произошло с доходностью высокорисковых корпоративных облигаций США на прошлой неделе? The Bank of America/Merrill Lynch High Yield CCC Yield - индикатор доходности самых рисковых облигаций корпоративного сектора - вырос с 13,58% до 16,18%. Это самый сильный скачок доходности с момента начала кризиса.

Zerohedge
Под распродажи попали не только самые "мусорные" облигации, весь рынок высокодоходных корпоративных облигаций США начинает впадать в состояние кредитного голода, поскольку занимать под такие ставки уже не имеет никакого смысла. Особенно сильно пострадали облигации компаний сектора энергетики. По отдельным эмитентам доходности и вовсе достигали исторических максимумов. При этом, как мы уже отметили, фондовый рынок практически никак на это не реагирует, что в принципе противоречит нормальному функционированию рынка.

Zerohedge
В Bank of America отмечают, что только за последние пару недель мы стали свидетелями расширения кредитных спредов, при этом волатильность на рынке акций продолжила снижаться. Эксперты банка также отмечают, что последний раз что-то подобное наблюдалось 6 марта 2008 г. - всего за несколько дней до краха банка Bear Sterns.

Важно отметить тот факт, что в 2008 г. фондовый рынок по сравнению с кредитным также чувствовал себя очень и очень неплохо, но, как известно, до поры до времени. Стоит, правда, сказать, что и условия в целом на финансовых рынках были другие. Это сейчас практически по всему миру действуют нулевые процентные ставки, а тем, кто испытывает финансовые проблемы, как правило, оказывают помощь.

Zerohedge
Иными словами, глядя на фондовый рынок США, мы видим полную умиротворенность, за которой скрываются буквально панические распродажи на рынке долговом. При этом в Bank of America отмечают, что они не пытаются предсказать новый кризис, а лишь указывают на те события, которые попросту нельзя игнорировать.

Дело в том, в истории финансовых рынков еще не было такого, чтобы рынок акций оказался прав, а рынок облигаций не прав.

На фоне роста ожиданий по поводу повышения процентных ставок со стороны ФРС участники рынка начали закладывать это событие в котировки. По мере увеличения продавцов ситуация на рынке корпоративных облигаций ухудшилась, а окончательно ситуацию испортила неожиданная для многих девальвация юаня.

Напомним, что в прошлый вторник Народный банк Китая провел самое масштабное ослабление своей валюты, затем проделал такие же действия в среду и четверг. Девальвация юаня внесла на финансовые рынки определенную панику и, возможно, будет иметь серьезные последствия в будущем.

Индекс S&P будет стоять на месте: 4 причины
17.08.2015 08:47

Все те, кто ожидают всплеска волатильности на рынке, о чем предупредил недавно глава ЕЦБ Марио Драги, будут разочарованы, если прочитают новый отчет Goldman Sachs, где банк прогнозирует, что до конца года фондовый рынок будет оставаться на месте.

Кроме того, банк не изменил прогноз по индексу S&P 500 на уровне 2100 пунктов.

По мнению аналитиков Goldman, в течение шести следующих месяцев на рынке будет преобладать боковой тренд, а по итогам года индекс S&P окажется около текущего уровня.

За последние три года средний рост основного американского индекса составил 18%, за последние 5 лет - 13%, и это значительного выше долгосрочного среднего годового роста в размере 5%.

Средняя доходность является мощной силой. Проще говоря, "плоский тренд" - это новая реальность рынка Америки.

Goldman также приводит четыре причины, почему индекса останется неизменным: текущая высокая оценка, незначительный рост доходов на рынке, отток средств из инвестиционных фондов и ETF, скромный экономический рост.

Высокая оценка

2100 для индекса S&P сейчас предполагает, что он торгуется около справедливой стоимости по ряду финансовых показателей (P/E, EV/S, EV/EBITDA и P/B).

Ранее, когда реальные процентные ставки составлял 0-1%, прогнозируемый P/E составлял 11,2х, что на 33% ниже текущей оценки P/E на уровне 16,7х.

Модель ФРС предполагает справедливую стоимость на конец года в 2100 пунктов, при этом доходность облигаций вырастет до 2,8%.

Цель в 2100 пунктов актуальна, если процентные ставки будут оставаться неизменными, и разница между процентными ставками по долгосрочным и краткосрочным операциям также не изменится.

Незначительный рост доходов на рынке

S&P 500 в 2015 г. преимущественно оставался на одном уровне, если рассматривать показатель прибыль на акцию. Рост составил всего 1% по сравнению с прошлым годом, тогда как EPS в энергетическом секторе упал на 63% ($8 за акцию).

Прогноз Goldman по EPS и предельной величине прибыли практически идентичен с консенсусом. В банке оценивают EPS в $114 и прибыль в 8,9%, консенсус предполагает $112 и 9,1% соответственно.

Без учета энергетического сектора, в 2015 г. EPS по S&P 500 составит 8%.

Отток капитала

Внутренние биржевые индексные фонды прямых инвестиций испытывают чистый отток средств впервые.

Паевые инвестиционные фонды США сталкиваются с чистым оттоком в течение 8 из последних 9 лет, а общая сумма уже достигла $664 млрд.

Но в предыдущие годы отток из активно управляемых взаимных фондов был более чем компенсирован притоком в домашние ETF.

Но американские биржевые индексные фонды испытали отток с начала года на общую сумму в $6 млрд.

Отток из внутренних взаимных фондов акций составил $90 млрд.

При этом приток в фонды международного капитала и аналогичные ETF достиг уже $187 млрд.

Слабый рост экономики США

Американская экономика растет в годовом выражении на 3%, основываясь на индикаторе текущей деятельности (Current Activity Indicator (CAI)). Этот индикатор, разработанный специалистами Goldman, представляет собой рост ВВП в реальном времени.

В банке ожидают, что во второй половине 2015 г. рост в среднем составит 2,6%, так как замедление видно уже по многим показателям.

Например, рынок труда в течение последних трех лет ежемесячно растет на 220 тыс. рабочих мест, а уровень безработицы составляет 5,3%. Тем не менее рост розничных продаж все еще разочаровывающий, а инфляция остается ниже целевого уровня ФРС.

Внутренние продажи представляют 67% от совокупного дохода компаний, входящих в S&P 500. Соответственно номинальный рост ВВП США является основным фактором роста продаж. Ожидается, что номинальный рост составит 3,3%, тогда как экономический рост в мире за пределами США достигнет 3,2% в 2015 г.

Индекс emerging markets достиг минимума 2011 г.
Распечатать
17.08.2015 12:40

Индекс акций стран с развивающейся экономикой (emerging markets) в ходе торгов в понедельник упал до минимума с октября 2011 года на ожиданиях ускорения оттока капиталов с этих рынков, сообщило агентство Bloomberg. Национальные валюты стран emerging markets также дешевеют, в том числе малазийский ринггит опустился до самого низкого уровня за 17 лет относительно доллара США. Сводный фондовый индекс MSCI Emerging Markets упал на 1% - до 854,81 пункта к 11:05 мск. На прошлой неделе индекс продемонстрировал снижение после того, как Китай провел девальвацию юаня. Таким образом, индикатор зафиксировал падение по итогам четвертой недели подряд. При этом внимание инвесторов сосредоточено в том числе на протоколе заседания ФСР, прошедшего 28-29 июля. Эксперты полагают, что он может дать какие-то указания на то, когда Федрезерв намерен начать подъем процентных ставок - в сентябре или позже. Протокол будет обнародован 19 августа. "Отток с emerging markets продолжится до тех пор, пока Федрезерв не подтвердит время начала повышения процентных ставок", - полагает главный исполнительный директор Areca Capital Sdn. Дэнни Вон Тек Мен. Отток из фондов акций развивающихся рынков с 6 по 12 августа составил $2,5 млрд, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Причем он продолжился уже пятую неделю подряд. В том числе совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, за этот период составил $76,2 млн - это уже двенадцатая неделя непрерывного оттока. С начала текущего года MSCI EM упал на 11%, в то время как индекс MSCI World увеличился на 2,1%.

Протоколы заседания ФРС не покажут, что повышение – на повестке дня
«Тогда как ФРС говорит о скором повышении ставок, я не ожидаю никаких сигналов о том, что это произойдет в сентябре,» - отмечает Джош Шапиро, главный экономист MFR Inc. «До сентябрьского заседания еще многое может случиться,» - добавляет он.

Райан Свит, экономист Moody’s Analytics согласен с ним, и утверждает, что протоколы будут размытыми и не дадут четкого понятия о сроках повышения.

На заседании в конце июля ФРС подчеркивала, что хочет увидеть «некоторый» прогресс на рынке труда, прежде чем начать повышение. Кроме того, центробанку необходимо было увериться в том, что инфляция движется к 2%-ному целевому уровню. В среду будут опубликованы протоколы этого заседания.

Лора Роузнер, главный экономист BNP Paribas считает, что протоколы покажут «разные уровни уверенности в инфляционных перспективах.»

Вице-председатель ФРС, Стэнли Фишер выразил обеспокоенность вялой инфляцией на прошлой неделе.

Принимая во внимание его комментарии, экономисты Barclays ожидают от протоколов ухудшения инфляционных перспектив.

Роузнер отмечает, что снижает свой прогноз по инфляции, на фоне обвала цен на энергоносители, который составил 25% с конца июня.

Moody's назвало препятствующие росту мировой экономики факторы

Quote.rbc.ru 18.08.2015 08:29


Рост мировой экономики в ближайшее время не вернется к докризисному уровню. К такому выводу пришли эксперты международного рейтингового агентства Moody's. В его отчете, который приводит Bloomberg, ​перечислены факторы, замедляющие развитие экономики.

По оценкам аналитиков Moody's, экономика ведущих стран мира, входящих в G20, не вернется к уровню 2008 года в течение следующих пяти лет. Совокупный рост производства в группе, в которую входят 19 наиболее экономически развитых государств, а также страны еврозоны, составит с 2015-го по 2019 год в среднем 3% в год. Это примерно на 0,5 процентного пункта ниже, чем темпы развития их экономик с 1997-го по 2007 год.

Факторами, сдерживающими рост мировой экономики, в докладе Moody's названы затянувшееся замедление роста производительности труда, падение экономики Китая, неблагоприятные демографические тенденции и замедление доходов от торговли. Агентство в этом году понизило прогноз роста экономики США, указав на более медленные, чем прогнозировалось, темпы восстановления во втором квартале. При этом оно сохранило на прежнем уровне прогноз роста экономики стран G20 на 2015 год — на 2,7%.

Восстановление экономики США и в меньшей степени еврозоны и Японии будет компенсировано продолжающимся замедлением в Китае, низкими темпами роста или даже спадом в Латинской Америке и скорее стабилизацией, а не быстрым восстановлением в России, полагают эксперты Moody's.

 







Читать полностью: http://quote.rbc.ru/topnews/2015/08/18/34419941.html Quote.rbc.ru 18.08.2015 08:29

Юань снова стабилен. Каков следующий шаг ЦБ Китая?
Распечатать
18.08.2015 08:25Народный банк Китая уже несколько дней держит курс юаня стабильным, однако участники рынка все еще ждут дальнейшего ослабления.

Если курс юаня в Китае с 13 августа остается стабильным, то за пределами страны китайская валюта торгуется с дисконтом к китайскому курсу.

zerohedge.com
Это означает, что инвесторы ждут дальнейшей девальвации китайской валюты. Впрочем, спред между внутренним и внешним курсами юаня постепенно сокращается.

zerohedge.com
Ну а тем временем фондовый рынок Китая постепенно восстанавливается. В понедельник во второй половине дня основные индексы смогли выбраться в плюс, при этом уже седьмой день подряд растет объем маржинальных позиций. Возможно, именно этот фактор и двигает рынок вверх. Напомним, что на протяжении почти года китайский фондовый рынок демонстрировал безудержные темпы роста, которые поддерживались как раз невиданным объемом маржинальных позиций.

Еще один фактор, который помог рынку, - действия ЦБ Китая. Регулятор влил в систему 120 млрд юаней через операции обратного РЕПО, при этом 50 млрд юаней по этим операциям банки должны были погасить.

Ну а на прошлой неделе, напомним, ЦБ Китая со вторника по четверг ослаблял курс юаня, что стало главным событием для финансовых рынков. За четыре дня фиксированный курс юаня к доллару снизился на 4,6%, включая небольшое укрепление на 0,05% в пятницу. Главный экономист банка HSBC Стивен Кинг прокомментировал эти действия китайского регулятора. Он считает, что Китай больше не хочет играть роль островка мировой стабильности и решил сосредоточиться на решении внутренних проблем. По мнению господина Кинга, ФРС теперь стоит дважды подумать, прежде чем повышать ставку, ведь в таком случае есть риск увеличения дефляционного давления в мире.

После того как ЦБ Китая приостановил снижение курса юаня, многие заговорили о выходе Поднебесной из валютной войны, а местные экономисты говорят, что теперь юань может двигаться в любом направлении. По мнению главного экономиста центрального банка Китая Ма Цзюня, действия регулятора на прошлой неделе по девальвации юаня должны обеспечить отсутствие подобных корректировок в будущем.

Экономист Народного банка Китая также постарался преуменьшить опасения рынка, что девальвацией юаня может быть вызвана новая валютная война.

"Китай не имеет намерения или необходимости участвовать в валютной войне. Нет необходимости беспокоиться, - добавил Ма. – Центральный банк не будет вмешиваться в рынок, чтобы поддержать юань, так как экономика Китая стабилизируется".

Впрочем, ЦБ традиционно пытается всех успокоить, и подобные заявления не внушают доверия.

Самая страшная причина девальвации юаня

Эксперты приводят довольно много причин, которые подтолкнули Китай девальвировать юань: от сокращения экспорта до спада на рынке недвижимости. Однако самым тревожным фактором, вероятно, является разрушительное изменение на рынке труда.

Соотношение количества вакансий и соискателей — важный показатель состояния экономики. Как видно из графика, пропорция постепенно увеличивалась в последние 15 лет с ожидаемым падением в кризисном 2008 г.

Если в 2001 г. на 10 соискателей приходилось 6,5 вакансий, то в 2014 г. пропорция уже была следующей: 11,5 вакансий на 10 соискателей. Причем с 2010 по 2014 гг. наблюдался рост показателя, несмотря на замедление ВВП Поднебесной.

А потом что-то изменилось: соотношение начало резко падать в начале этого года.

Что расскажут опционы о ставке ФРС?
Распечатать
18.08.2015 08:25


Меньше месяца остается до сентябрьского заседания Федеральной резервной системы. Самое время посмотреть, изменились ли ожидания рынка, ведь еще несколько недель назад большинство экспертов были уверены в повышении ставки уже в сентябре.

Судя по последним опросам, расстановка сил особых изменений не претерпела. Порядка 75% опрошенных экспертов все также ждут повышения ставки в сентябре. Судя по всему, их не смущает ни довольно смешанная макроэкономическая статистика, ни девальвация юаня, ни что-либо еще.


Однако ситуация не так однозначна, как кажется на первый взгляд. Так, например, эксперты из банка Goldman Sachs отмечают, что, если бы инвесторы действительно ждали повышения ставки, то они пытались бы застраховать себя от падения индекса S&P 500, что отразилось бы на опционных контрактах. Но этого не происходит.

Если бы участники рынка действительно готовились к повышению ставки в сентябре, то кривая на ожидаемой волатильности была бы более изогнутой.


Мы не видим, чтобы рынок отражал концентрацию риска в одном конкретном событии, скорее опционы отражают повышенный риск по всей кривой уже после сентябрьского заседания.

Теперь стоит взглянуть на динамику VIX, и здесь есть крайне любопытный момент. Сентябрьские опционы на фьючерсы VIX истекают в среду 16 сентября, то есть за день до заявления Комитета по операциям на открытом рынке и пресс-конференции главы ФРС Джанет Йеллен. При этом опционы на индекс S&P 500 истекают в пятницу, 18 сентября.

Ну и добавим, что прошлую неделю VIX завершил на отметке 12,8 пункта, а волатильность опционов на фьючерсы VIX не указывает на ожидания какого-либо значимого события.




Деловая активность в Нью-Йорке указывает на рецессию

Между тем, сильная статистика в США чередуется с откровенно провальными данными. Так, накануне был опубликован индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка, который буквально рухнул с 3,8 до -14,92 пункта. Аналитики при этом ожидали роста до 4,5 пункта. Таким образом, падение стало самым сильным с 2010 г.

zerohedge.com
А компонент новых заказов вплотную приближается к своим кризисным уровням.

zerohedge.com

Россия направила на поддержку экономики США $72 млрд
Распечатать
18.08.2015 10:15Китай остается крупнейшим держателем казначейских облигаций США (US Treasuries), за ним следует Япония, сообщает Минфин и Федеральная резервная система (ФРС) США.




В июне Китай увеличил вложения в US Treasuries на $1 млрд до $1,271 трлн. Япония, наоборот, уменьшила вложения в американские бумаги на $17,8 млрд до $1,197 трлн.

На третьем месте расположились "Карибские банковские страны" ($318,5 млрд, + $7 млрд в июне), на четвертом - "Страны-экспортеры нефти" ($296,7 млрд, без изменений) и Бразилия ($256,3 млрд, - $2,2 млрд в июне).

В список десяти крупнейших держателей US Treasuries входят также Ирландия, Швейцария, Британия и Бельгия.

Как и в мае, Россия в июне увеличила вложения в US Treasuries на $1,4 млрд до $72 млрд.

Общий объем вложений нерезидентов в US Treasuries увеличился в июне на $40,4 млрд до $6,175 трлн, из которых $4,164 трлн принадлежали правительствам или центробанкам иностранных государств.

В последнее время Россия столкнулась с проблемой займов на внешних рынках, западный рынок финансирования для страны закрыт. Огромные трудности с финансированием испытывает пенсионная система. Правительство решает, индексировать ли пенсии в следующем году, поскольку в бюджете нет для этого средств. О повышении зарплат бюджетников говорить также не приходится. Многие социальные программы сокращены, а регионы просто погрязли в долгах. Кроме того, усиливается угроза ареста российских активов за рубежом.

"Россия не впервые сталкивается с подобными ситуациями - угрозами замораживания или даже конфискаций наших валютных резервов за рубежом. В этой области у нас имеется как позитивный, так и негативный опыт. Так, 100 лет назад, когда в воздухе уже пахло порохом, Государственный банк Российской империи успел вывести свои валютные депозиты из немецких банков.

А вот с Францией, которая вроде была нашей союзницей по Антанте, Россия просчиталась. Франция заморозила в начале Первой мировой войны наши валютные счета в своих банках. Интересы военно-политического сотрудничества для нее оказались на втором месте по отношению к финансово-коммерческим интересам. Эти депозиты Франция рассматривала в качестве гарантии выполнения Россией своих обязательств перед французскими держателями долговых бумаг российского казначейства.

Нечто похожее случалось и в советский период российской истории. Так, после венгерских событий 1956 г. возникла угроза замораживания Вашингтоном наших валютных счетов в американских банках. В 1957 г. все валютные счета "Внешторгбанка" были переведены в банки лондонского Сити. Эти деньги, между прочим, положили начало рынку евродолларов и возрождению былой славы Лондона как международного финансового центра", - отметил профессор кафедры международных финансов МГИМО (У), доктор экономических наук, член-корреспондент Академии экономических наук и предпринимательства Валентин Катасонов.

"Вложение денег в US Treasuries - это, по сути, вывод денег из собственной экономики. В то время как сейчас стоит задача эти деньги в экономику ввести. Прежняя политика Минфина по выводу денежных средств из страны с целью не допустить большой инфляции показала свою ущербность. Поскольку инфляция в России связана не столько с увеличением денежной массы, сколько с ценовой политикой монополий, поэтому пришло понимание, что продолжение извлечения денег из экономики не приведет к уменьшению инфляции.

Кроме того, в нынешней политико-экономической ситуации доступ государства к деньгам крайне важен. Поэтому в условиях, когда цены на нефть не столь высоки, высвобождающиеся деньги необходимо вкладывать в свою экономику", - заявил президент Центра стратегических коммуникаций Дмитрий Абзалов.

Китайское казино. Как богатые продают акции бедным
Распечатать
19.08.2015 08:34


Китайский рынок акций снова идет ко дну. Накануне основные индексы Поднебесной рухнули более чем на 6% - это самое сильное падение за последние три недели. Шторм на китайском рынке длится с начала лета, и за это время стала очевидной одна тенденция: богатые инвесторы активно избавляются от своих бумаг, при этом пытаются продать их частным инвесторам. Об этом пишет агентство Bloomberg.

Приводятся следующие цифры: количество трейдеров с портфелем акций в 10 млн юаней за июль сократилось почти на треть, а вот количество трейдеров с портфелем в 100 тыс. юаней, наоборот, выросло почти на 10%.


Многие крупные игроки, их еще часто называют "умные деньги", воспользовались мерами правительства по поддержке рынка и еще более активно продавали свои бумаги, в то время как частные инвесторы поверили в возможное восстановление котировок. Ситуация чем-то напоминает историю американского фондового рынка в 2008 г., когда из-за обвала рынка многие крупные инвесторы понесли огромные убытки и Минфин вместе с ФРС были вынуждены запустить масштабную операцию по восстановлению котировок. Иными словами, власти помогли богатым выйти сухими из воды. "Умные деньги" понимают, что игра закончилась и нужно уносить ноги. Достаточно взглянуть на стоимость китайских акций. Сейчас они стоят в 72 раза выше прогнозной прибыли, то есть намного дороже, чем на любом из десяти крупнейших фондовых рынков мира.

Частых инвесторов, кстати, часто называют "тупыми деньгами", и отчасти так оно и есть, ведь только глупый человек может поверить, что меры поддержки рынка объемом в несколько миллиардов долларов смогут противостоять многомиллиардным продажам финансовых воротил.

Напомним, что примерно за год китайский фондовый рынок взлетел на 152%, достигнув своего максимума 12 июня. Затем случился обвал, и рынок потерял 27%. В разгар паники китайские регуляторы ввели массу жестких ограничений и выделили средства финансовым институтам для поддержки котировок, однако в пятницу было объявлено о снижении покупок в рамках этой программы.

Мировое казино

Если же говорить о рынке в целом, то тенденция, когда богатые продают ненужные бумаги бедным, давно стала очевидной. Фондовый рынок, управляемый высокочастотными роботами и центральными банками, работает только для того, чтобы во время растущего тренда кто-то получал комиссию от сделок и имел возможность разгрузить свои "токсичные" портфели по запредельно высоким ценам.

Однако 2008 г. очень сильно изменил правила игры. Частные инвесторы по большей части отказались принимать участие в этой заранее обреченной на провал игре, и именно поэтому центробанки вынуждены были накопить на своих балансах рисковых активов на сумму $13 трлн, а корпорации вынуждены тратить миллиарды на выкуп собственных акций.

Впрочем, в прошлом году финансовая пропаганда вечно дешевых акций и невероятного потенциала роста все же смогла повлиять на умы частных инвесторов и заставить их покупать. Ниже приводится динамика денежных потоков по категориям инвесторов за прошлый год из обзора Bank of America Merill Lynch.


Однако в целом после 2008 г. желающих ввязываться в эту авантюру не наблюдалось. Раз уж представилась возможность продать по хорошим ценам, лучше сделать это и забыть.

23 страны, где уже произошло крушение рынка акций
Распечатать
19.08.2015 15:20


Сейчас все чаще можно услышать о приближении очередного мирового финансового кризиса. Но правда в том, что этот кризис уже начался. По крайней мере, фондовые рынки по всему миру уже рушатся.

Большинство из этих крушений происходит в странах, которые более известны как «развивающиеся рынки». При этом большинство из них не обладает крупной экономикой, поэтому подобные проблемы мировые средствам массовой информации обходят стороны, а мир просто не знает о них.

В последние годы, развивающие страны в Азии, Южной Америке и Африке получили доступ к дешевым долларовым кредитам. Но теперь, когда доллар укрепляется, заемщики приходится занимать все больше в местной валюты для обслуживания долларовых долгов. И это при том, что цены на многие товары, экспортируемыми странами, падает.

Точно такие же причины вызвали кризис в Латинской Америке в 1980-х годах и азиатский финансовый кризис 1990-х годов.

Сейчас почти все фондовые рынки мира заметно упали по сравнению с рекордными максимумами этого или прошлого года. Но пока они все еще далеки от краха. В большей части развивающегося мира ситуация совершенно иная.

23 страны, где рухнул фондовый рынок

1. Малайзия


2. Бразилия


3. Египет


4. Китай


5. Индонезия


6. Южная Корея


7. Турция


8. Чили


9. Колумбия


10. Перу


11. Болгария


12. Греция


13. Польша


14. Сербия


15. Словения


16. Украина


17. Гана


18. Кения


19. Марокко


20. Нигерия


21. Сингапур


22. Тайвань


23. Таиланд




Конечно, это только начало. Кризис в развивающихся странах должен перейти к развитым, и это может случится достаточно скоро.

Британская The Telegraph, одна из самых влиятельных газет в мире, написала, что центральные банки теряют контроль над ситуацией, а до глобального краха осталось совсем немного.

Когда банковский кризис поразил глобальные рынки семь лет назад, центральные банки выступили в качестве кредиторов последней инстанции. Кредиты частного сектора попали на баланс государственного, а огромные объемы ликвидности позволили мировой экономике отойти от шока.

Но сейчас центральные банки от Китая до Бразилии потеряли контроль, а мировая экономика уже не может похвастаться сильными перспективами.

Множество факторов указывают на то, что осенью этого года нас ждет ряд потрясений. Это, конечно, не очень точный прогноз, но лучше быть готовыми к проблемам.

К сожалению, большинство инвесторов все равно будут инвестировать в акции, облигации, недвижимость, ожидая отскока. Но не факт, что центральные банки спасут подобные активы еще раз.

Да, скорее всего, мы увидим новые программы количественного смягчения и большие объемы вливаний ликвидности на рынке, но ситуация вряд ли будет улучшаться.

CNBC сообщает, что инвесторы бегут из американских акций. В 2015 г. отток составил $78,7 млрд, и это даже хуже, чем в кризисные годы, когда S&P 500 упал на 60%. Общий отток является самым высоким с 1993 г.

Глобальный финансовый кризис уже начался. И в ближайшие месяцы станет понятно, насколько он масштабный.

8 причин для ФРС не повышать ставку в сентябре
Распечатать
20.08.2015 06:21


Пока участники рынка с нетерпением ждут сентябрьского заседания Федеральной резервной системы и продолжают гадать, будет повышение ставки или все останется на месте, мы приведем список причин, почему Федрезерву не стоит начинать ужесточение монетарной политики.

Список составлен компанией 330ramp, и сразу стоит отметить, что некоторые пункты из этого списка имеют откровенно юмористический характер, но тем не менее их тоже можно рассмотреть.

1. Китай

Первая и самая главная причина оставить все как есть - Китай. На прошлой неделе власти Поднебесной приняли решение несколько ослабить свою валюту, и, возможно, это был лишь первый шаг. Такое решение может говорить лишь об одном: китайская экономика испытывает проблемы, а значит, и устойчивость всей мировой экономики находится под угрозой. Ужесточение монетарной политики в текущей ситуации может только усугубить ситуацию. Впрочем, многие проблемы, которые мы видим в мире в настоящее время, вызваны как раз тем, что ФРС в свое время запустила печатный станок, в результате чего наводнила мировую финансовую систему дешевыми долларами и окончательно вывела финансовые рынки из-под контроля.

2. Футбол

Сентябрь не самое подходящее время для важных решений американского регулятора. В сентябре в США начинается футбольный сезон. Этот вид спорта является у американцев одним из самых популярных, и они с нетерпением ждут момента, когда начнется новый чемпионат. Это событие привлекает намного большее внимание, чем какое-то никому не нужное повышение ставки по федеральным фондам на 0,25%.

3. Фондовый рынок

Фондовый рынок США в этом году не особо радует инвесторов своей динамикой. По большому счету он все время находится в одном диапазоне, периодически падая и возвращаясь на место. Впрочем, сейчас индекс S&P 500 отошел от своих максимумов и торгуется ниже отметки 2100 пунктов. Вряд ли глава ФРС Джанет Йеллен рискнет подвергнуть рынок резкому снижению, до тех пор пока он не достигнет отметок 2150-2200 пунктов.

4. Чума

В штате Калифорния уже второй за месяц человек заболел чумой. Сразу вспоминается истерика, которую вызвала в прошлому году лихорадка Эбола. Тогда даже финансовые рынки очень нервно реагировали на все сообщения об увеличении заболевших этим вирусом. Таким образом, Джанет Йеллен вполне может сделать вывод, что сейчас не лучшее время для повышения ставок просто потому, что помимо экономических факторов трейдеров и инвесторов могут нервировать еще и сообщения о распространении чумы.

5. Инфляция

За последние несколько лет индекс потребительских цен в США находился под давлением. Сейчас ситуацию усугубляет еще и сильнейшее за долгие годы падение цен на нефть и другие сырьевые активы. Все это может очень сильно повлиять на динамику инфляции, ну а поскольку с 2012 г. Федеральная резервная система так ни разу и не добилась целевого уровня инфляции в 2%, но продолжает внимательно следить за динамикой, то становится очевидно, что повышение ставки вовсе не лучшая идея. Ужесточение монетарной политики приведет к дальнейшему падению цен и, возможно, даже к дефляции.

6. Дональд Трамп

Дональд Трамп лидирует в предвыборной гонке на пост президента США, что дает возможность госпоже Йеллен не создавать лишнюю панику. На самом деле здесь больше юмора. Автор даже предлагает Йеллен самой баллотироваться на пост президента США и готов отдать за нее свой голос, но только в том случае, если она назначит его министром финансов.

7. Привычка

За последние годы экономика США уже привыкла к нулевым процентным ставкам, а такого рода привычки, как известно, победить очень тяжело. Это своего рода наркомания: попробовав один раз, отказаться практически невозможно. На сайте ФРС можно найти такую красивую фразу: "Низкие процентные ставки помогают домашним хозяйствам и предприятиям и поддерживают рост цен на многие другие активы". Ну как можно от всего этого отказаться?

8. Призрак 1937 года

Это звучит несколько страшно, но примерно 80 лет назад после Великой депрессии ФРС уже пыталась повысить ставку с крайне низких уровней, и тогда этот шаг спровоцировал новую рецессию и обвал рынка на 50%. Конечно, это было 80 лет назад, но вряд ли что-то принципиально изменилось с тех пор.

Фондовый рынок США потеряет $10 трлн в 2015 или 2016?
Американские инвесторы – оптимисты, 93% гуру с Уолл-Стрит – «быки».

Даже когда рынок достигает вершины, или даже падает, они ожидают радужного будущего, и поэтому склонны не придавать значения плохим новостям.

Однако иррациональность проявляется в том, что как в 2000 и в 2008 мы снова ожидаем, что рынок потеряет $10 трлн.
Ниже приведем три примера, когда известные «быки» с Уолл-Стрит своими прогнозами толкали инвесторов к убыткам.


Оптимистичный тон в преддверии кризиса высокорисковых ипотечных кредитов в 2007- 2008:

• Министр финансов, Генри Полсон: «Наша экономика – самая мощная и передовая из тех, которые я видел за всю мою карьеру.»

• Джим Крамер, ведущий Mad Money: «Попрощайтесь с «медведями» и поприветствуйте «быков»!»

• Бен Бернанке, глава ФРС: «Не думаю, что крупные банки столкнутся с серьезными проблемами.»

• Эбби Джозеф Коэн, стратег Goldman Sachs : «Риски, уже учтенные рынком, - снизятся, так как опасения из-за рецессии – сходят на нет.»

• Barron’s: «Жилищные цены скоро достигнут дна.»

• Worth: «Развивающиеся рынки - убежище для мировых инвесторов».


«Доткомовский» крах в 2000 стал началом длительной рецессии, однако Уолл-Стрит сохраняла оптимизм:

• Джеймс Глассман, автор статьи “Dow 36,000”: «Опасно – не войти в рынок сейчас. Приближается момент, когда акции станут справедливо оцененными … это – не «пузырь», рынок попросту недооценен.»

• Ларри Кадлоу, ведущий на CNBC: «Эта коррекция завершится к середине года». «Этот шок приведет к росту рынка на несколько тысяч пунктов, и Dow достигнет 35,000 к 2010.

На самом деле, индекс достиг дна в 2002, на отметке 7286, после 30-месячного «медвежьего» рынка. Затем началась война в Ираке, которая втянула США в огромные долги.

• Джеффри Эпплгейт из Lehman Bros.: «Большая часть коррекции – уже позади, поэтому пришло время сменить защитную позицию
на агрессивную.»

• Алан Гринспен: «Более тысячи аналитиков делают оптимистичные прогнозы по доходам на будущие 3-5 лет, что благоприятно для стабильного экономического роста.»

• Эбби Джозеф Коэн, стратег Goldman Sachs : «Нервничать следовало год назад, когда S&P был переоценен, тогда как сегодня он- недооценен».


Даже на пике краха 1929, эксперты делали радужные прогнозы:

• Ирвинг Фишер, доктор экономических наук: «Цены на акции достигли стабильно высокого уровня… В следующие несколько месяцев рынок продемонстрирует ощутимый рост.»


• New York Times: «Фундаментальные показатели Уолл-Стрит – довольно солидные и хорошие акции – все еще остаются доступными при текущих ценах.»

• Business Week: «Обвал рынка не означает, что начнется экономическая депрессия... США сегодня намного более сильны в финансовом плане, чем прежде.»

• Гарвардское экономическое сообщество: «Серьезная депрессия – маловероятна. Уже к следующей весне мы увидим восстановление, которое продолжится осенью».

• Министр финансов Эндрю Меллон: «В сложившейся обстановке я не вижу ничего ужасающего и вызывающего пессимизм… Деловая активность возродится весной.»

• Wall Street Journal, после того, как Dow упал с 298 до 41: «Мягкие кредитные условия всегда были возможностью для покупки. С уверенностью можно утверждать, что хорошие акции принесут солидную прибыль к концу 1931.»

• Президент Герберт Гувер: «Депрессия - окончена.» (июнь 1930).

Наталья Волобоева, Take-profit.org

Нынешний «пузырь» в технологическом секторе не сравнится с 1999 годом
 Нынешний «пузырь» в технологическом секторе не сравнится с тем, что происходило в 1999 году

19. Yahoo! стоила больше, чем Berkshire Hathaway

Рыночная капитализация Yahoo! составляла около $100 млрд в 1999, опережая Berkshire Hathaway Уоррена Баффета.

Сегодня же, Berkshire оценивается в $350 млрд, на $320 млрд больше, чем Yahoo!

18. Вупи Голдберг рекламировала Flooz

Flooz появилась в 1999 и являла собой валюту, которая должна была использоваться для торговли в интернете. Ее можно было купить либо непосредственно, либо же накопить в виде бонусов по программе лояльности интернет-магазинов.

17. Было проведено 477 первичных публичных размещений акций (IPO).

За 4-летний период по декабрь 1999 года, на рынок вывели свои акции 1,908 компаний. Всего несколько лет спустя этот показатель упал на 90%.

78% первичных публичных размещений акций в 1999 были в технологическом секторе и 76% из них не принесли прибыли.



16. Эти IPO принесли $66 млрд

15. Webvan получила $375 млн от вывода акций на рынок

Продовольственная компания продала 25 млн акций по $15, и ее рыночная капитализация достигла $4.8 млрд. Соотношение цены к продажам составило около 6,000.

14. E-Stamp.com и OurBeginning.com выкупили рекламу во время Суперкубка НФЛ

30-секундная реклама во время Суперкубка НФЛ стоила около $2.2 млн в январе 2000, и ее покупали многие «доткомовские» компании, среди которых Рets.com и LastMinuteTravel.com.
JMIR.org

13. DrKoop.com вывела на рынок свои акции

В 1997 DrKoop.com стал одним из первых интернет-ресурсов, публикующих контент, связанный со здравоохранением. В 1999 первичное публичное размещение акций принесло компании $89 млн, а ее акции выросли с $9 до $45.75.

12. Mарк Андреессен рекламировал Miller Lite

Прежде чем приобрести широкую популярность, Андреессен был сооснователем Netscape. Вместе с Нормом МакДоналдом он снялся в рекламном ролике Miller Lite.

11. Технические аналитики сошли с ума

«Этот ажиотаж вокруг Linux - эмоциональная атака на Microsoft,» - отмечал Гейл Бронсон, старший аналитик IPO Monitor.


10. VA Linux выросла на 698%, после публичного размещения акций

Одним из самых успешных выходов на рынок было IPO VA Linux. Ее акции подскочили с $30 до более $300, завершив первый день торгов на отметке $239.25.

9. Microsoft оценивалась в $606 млрд …

Сегодня рыночная капитализация компании достигает $374 млрд, а ежегодные продажи - $19 млрд.


8. Акции MapQuest вышли на рынок

В 1998 доходы компании составили $25 млн, и в 1999 произошло первичное публичное размещение ее акций.

 

7. Кукла из Pets.com появилась в программе «Доброе утро, Америка»

Кукла-символ Pets.com стала безумно популярной, на фоне «доткомовского пузыря».

6. Yahoo! купила Broadcast.com за $5.7 млрд

Марк Кьюбен стал миллиардером в 1999, когда его онлайн- радиокомпанию приобрела Yahoo!, заплатив около $10,000 за каждого пользователя.

5. Yahoo! купила GeoCities за $3.6 млрд

Yahoo! выкупила GeoCities, третий по числу посещений сайт в мире.

4. Mail.com и Phone.com вывели свои акции на рынок

Их примеру последовали MP3.com (MPPP), Garden.com (GDEN) и China.com (CHINA).

Аланис Мориссетт стала одним из первых инвесторов MP3.com, вложив более $217,000 собственных средств. Когда акции компании выросли до $105, доля Мориссетт оценивалась в $35 млн.

3. FreeInternet.com представила телеведущего Baby Bob, говорящего ребенка с интеллектом взрослого.

2. Kiss выступили на iBASH ’99

Видео-дистрибьютор Pixelon потратила $16 млн на то, чтобы провести вечеринку iBASH ’99 в MGM Grand в Лас-Вегасе, на которой выступили Dixie Chicks, Kiss и Тони Беннетт.

1. Уоррен-Баффетт купил Jordan’s Furniture

Баффетт стал единственным инвестором, не вложившимся в компании из «Кремниевой долины» в 1999. Вместо этого, он приобрел мебельную компанию, работающую еще со времен Первой мировой войны.

В письме к акционерам он отмечал:

«Мы не вкладываем в акции технологических компаний, несмотря на то, что разделяем всеобщее мнение, что он сделают переворот в обществе. Главная проблема заключается в том, что предугадать, какая из этих компаний сохранит свою конкурентоспособность в будущем – невозможно.»


2015 против 1999

Похоже, что «пузырь» в стиле 1999, пока не раздулся. Тогда как прибыль компаний – низкая, многие лидеры технологического сектора владеют ценными технологиями и продукцией. Имена некоторых из них мы и не вспомним через 10 лет, тогда как другие будут продолжать процветать. Инвесторам следует научиться отличать первые от вторых.

Наталья Волобоева, Take-profit.org

BAML предупреждает, что рынкам грозит серьезный риск
Главной движущей силой рынка в последние 7 лет были вовсе не показатели компаний, а действия центробанка, отмечают аналитики Bank of America Merrill Lynch.
 
От США до Японии и от Китая до Швейцарии, центробанки изменяли процентные ставки и обменные курсы, смягчая монетарную политику.
 
Однако сегодня их влияние пойдет на спад. ФРС намерена сократить свое присутствие на рынке, что повлечет за собой резкие его колебания.
 
Стратег Bank of America Merrill Lynch Майкл Хартнетт пишет:
 
«Мы убеждены, что невероятный рост волатильности, который последует за завершением программы смягчения, обусловит серьезный риск.»
 
«По нашему мнению, в последнее время инвестиционные стратегии были привязаны к политике центробанков. На рынке становится все меньше валютных спекулянтов, играющих против их интервенций, а инвесторы привыкли получать от ФРС сигналы к дальнейшим действиям, во время волатильности.»
 
Инвесторам следует научиться использовать широкий ряд других факторов, определяющих динамику рынка, и приготовиться к более высокой волатильности.

Рынки уже не ждут повышения в сентябре
В среду были опубликованы протоколы июльского заседания ФРС, которые показали, что центробанк дал смешанную оценку условиям, которые должны быть выполнены, прежде чем будут повышены ставки.
Комитет по операциям на открытом рынке отметил, что экономика приближается к необходимой для повышения форме, что является, по сути, «бычьим» сигналом. Однако инфляция продолжает разочаровывать.
Кроме того, ФРС упомянула Китай и риск распространения экономического спада. Впрочем, следует отметить, что заседания комитета состоялось до того, как Пекин девальвировал юань.
По словам Джима Рида из Deutsche Bank, протоколы оставили рынки «в замешательстве». Dow потерял 200 пунктов на утренней сессии в среду, затем вырос, после выхода протоколов, прежде, чем вновь просесть днем.
Вот что пишут экономисты Bank of America Merrill Lynch о сроках повышения ставок:
«Комитет не исключил возможности повышения ставок в сентябре, однако теперь необходима будет поддержка со стороны входящих данных. Неопределенность - возросла, однако шансы по-прежнему указывают на сентябрьское заседание.»
Впрочем, экономисты BNP Paribas убеждены, что протоколы «существенно снизили шансы на повышение в сентябре:
«Маловероятно, что входящие экономические показатели дадут ФРС необходимую уверенность в том, что инфляция достигнет целевого уровня в оговоренные сроки, чтобы оправдать сентябрьское повышение. Необходимо будет увидеть солидный отчет по занятости, резкое снижение безработицы и скачок заработной платы.»
Этот график, предоставленный BAML, показывает динамику ожиданий сентябрьского повышения:

Гринспен предупреждает о «пузыре» на рынке облигаций
Бывший глава ФРС, Алан Гринспен опасается, что на рынке облигаций раздулся «пузырь».
Он убежден, что рост процентных ставок может подорвать экономику, когда этот «пузырь» лопнет.
«Если обратить внимание на цены облигаций, относительно их доходности, мы получим спред, который бы обеспокоил нас, если бы речь шла об акциях,» - отмечает он.
По его словам, коэффициент цена/прибыль, с которым торгуются облигации, сегодня крайне нестабилен.
«Нормальные» процентные ставки всегда колебались в районе 4-5%.
Доходность 10-летних казначейских облигаций держится ниже 4% с лета 2008, и выросла до 2.217% на утренней сессии в среду.
«Мы удерживали процентные ставки ниже нормы продолжительное время, и риск заключается в том, что они могут вернуться на свои привычные отметки,» - поясняет Гринспен.
«Есть два варианта: постепенно возвращаться к норме, или же отважиться на агрессивный шаг. История учит нас, что первый путь - более предпочтителен,» - заключает он.

Развивающиеся рынки: все на выход


Развивающиеся рынки понемногу втягиваются в процесс валютных девальваций. Сначала Китай потряс всех неожиданным обесценением юаня, затем Казахстан, крупнейший производитель нефти в Средней Азии, отпустил [url=/news/2015/08/24/axzm-tenge-maksimalnyj-rost-za-20-let-no-nadolgo-li.html]тенге[/url] в «свободное плавание», обусловив тем самым резкое падение валюты до рекордных минимумов по отношению к доллару. Россия сделала нечто подобное еще в прошлом году. Этот процесс будет только усиливаться, вынуждая страны-экспортеры нефти отказываться от валютных привязок в условиях новой эры низких [url=/chart/brent/]цен на нефть[/url]. В скором времени в него будут втянуты и Саудовская Аравия, и Объединенные Арабские Эмираты. Такого мнения придерживается премьер министр Казахстана Карим Массимов. Он считает, что цены не вернутся к уровням 2014 года в ближайшие три-пять, а то и семь лет, так что всем придется приспосабливаться к новым условиям.

Мировые финансовые рынки начали содрогаться от тектонических сдвигов еще в пятницу, когда Dow Jones Industrial Average начал коррекцию. За ним последовали акции ближневосточных стран, в частности, фондовый индекс [url=/news/2015/08/21/axyu-velika-li-vyderzhka-u-sauditov.html]Саудовской Аравии[/url] ушел на медвежью территорию. Сегодня драматизм усилился: шанхайский фондовый индекс упал на 8%,  нефть Brent опустилась к области 43.63, потеряв за день почти 4%. Анти-рисковые настроения провоцируют массовый исход инвесторов с развивающихся рынков. В этой ситуации уязвимым странам очень сложно и очень дорого поддерживать свои валюты. Трейдеры уверенно закладывают в цену глубокую девальвацию некоторых валют, о чем свидетельствует динамика на рынке форвардных контрактов. Так, стоимость годовых форвардных контрактов на валюту Саудовской Аравии, рияд, на минувшей неделе подскочила до максимальных уровней с 2003 года. Это значит, что инвесторы рассчитывают, по меньшей мере, на корректировку валютной привязки рияда к доллару. Низкие цены на нефть не проходят для саудитов бесследно. За последние пять месяцев страна потратила изрядную долю своих валютных резервов, чтобы компенсировать дефицит бюджета. Аналогичная ситуация происходит и с валютой ОАЭ, дирахмом. Форвардные контакты на него выросли до максимумов 2009 года. В прошлом году Центробанк станы исключил вероятность отмены привязки даже в случае падения цен на нефть на 50%. Однако обстоятельства изменились, возможно и регулятор пересмотрит свою точку зрения. Как бы там ни было, вектор движения уже ясен. Остается только ждать, кто будет следующим. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка [url=/]Forex[/url]

Источник : Forexpf.Ru - Новости рынка Форекс

Разгром в Азии продолжается
Распечатать
25.08.2015 09:14


После обвала в понедельник в Азии, который продолжился по всему миру, фондовые рынки Азиатско-Тихоокеанского региона не собираются останавливаться. Индексы Китая вновь демонстрируют сильное падение, а Япония пытается стабилизировать ситуацию.

Министр экономического восстановления Японии Амари Асо пытается убедить всех, что активы, номинированные в иенах, являются убежищем в это неспокойное время. При этом он отрицает любую координацию в рамках G7, хотя это просто означает, что подобные меры все же обсуждаются, но никто не может понять, как спасти мир на 5-й день падения акций.

Фондовый рынок Китая находится в свободном падении. Китайский Shanghai Composite на премаркете упал на 6,4%, похожая динамика была также в начале торгов, индекс вплотную подходил к важнейшей отметке в 3000 пунктов, но так ее и не преодолел. Индекс CSI 300 демонстрировал аналогичную динамику.

Но эта психологически важная отметка все же была преодолена. Shanghai Composite упал на 6,5%, опустившись ниже 3000 пунктов впервые за 8 месяцев.

Это уже 5-й день подряд, когда акции в Китае падают.




По сравнению с пятницей обвал составляет уже 14%!




В годовом выражении Shanghai Composite упал на 6,2%, а CSI 300, являющийся китайским аналогом S&P 500, рухнул на 15%.




Паника на рынке сохраняется, и инвесторы готовы к решительным действиям. При этом неясно, когда все это кончится. Мировая экономика находится на грани спада, поэтому участники рынка просто хеджируют свои риски. Сейчас спросом пользуются высококачественные государственные облигации, прежде всего американские, а также некоторые валюты.

Японские чиновники, видимо, решили взять все в свои руки, активировав режим "финансовой пропаганды". Nikkei 225 снижается не так сильно, как китайские индексы, всего на 2,3%, но обеспокоенность относительно ситуации в одной из крупнейших экономик мира у инвесторов высока.


Заявления чиновников Японии

• Мы будем внимательно следить за рынком
  
• Движения на рынке Forex были жесткими
  
• Мы не связывались с Минфином США
  
• На этом этапе нет координации между G7 или G20
  
• Иену покупают в качестве безопасного актива
  
• Иену рассматривают в качестве защитного актива, оценивая экономику Японии
  

"Вербальные интервенции", видимо, должны смягчить удар по японскому рынку, но неясно, насколько эффективными они будут.

Судя по всему, власти Японии все же ведут консультации с коллегами в США, а также в странах G7 и G20, иначе об этом просто никто бы не упомянул. Скоординированный ответ на обвал, конечно, может быть, но пока совершенно неясно, каким он будет, а также к чему он может привести.

Между тем, из Китая есть и хорошие новости.

Так, например, на Шанхайской бирже уровень маржинального кредитования упал до минимума за пять месяцев. Но это связано с дополнительной девальвацией юаня.

Народный банк Китая ослабил фиксированный курс еще на 0,2%, что является максимумом с 13 августа, теперь базовая ставка курса составляет 6,3987 против доллара.




И Китай добавляет еще больше ликвидности. Трейдеры отмечают, что ЦБ может выдать рынку 150 млрд юаней в рамках 7-дневного обратного РЕПО.

Китай не спасти. Посмотрите на этот график...
Распечатать
24.08.2015 22:00


Специально для вас мы перевели эту инфографику, основанную на данных Credit Suisse. Она доказывает, что проблемы Китая не начинаются и не заканчиваются на фондовом рынке. От кризиса Поднебесную не спасти, о чем мы не раз рассказывали как в эфире, так и на сайте.

В настоящий момент, на фоне обвала китайского фондового рынка, инвесторы ждут какого-то "волшебства". Когда дело доходит практически до расправ над владельцами бирж (главу площадки, на которой осуществляются торги металлами, схватили и сдали полиции разъяренные инвесторы), нервы начинают сдавать и у тех, кто смотрит на происходящее со стороны.

В роли спасителей рынка должны выступить либо власти КНР, которые внезапно обнародуют сенсационную программу поддержки, либо новые обнадеживающие макроэкономические данные. Проблема в том, что в данный момент китайских биржевиков никто и ничто не может спасти.

График, который мы приводим, демонстрирует реальное состояние экономики Поднебесной. Он показывает, что некоторые секторы даже не стагнируют, а впали в депрессию. Так, в глубоком минусе грузовые перевозки по железным дорогам, импорт и даже продажи автомобилей. Такие результаты не сенсация. Мировые эксперты не первый месяц говорят о проблемах новой экономической модели КНР.

Ранее появились неутешительные данные. Деловая активность в перерабатывающей промышленности Китая упала в августе до минимального за последние 6 лет уровня, о чем свидетельствует опубликованный в пятницу предварительный индекс менеджеров закупок Caixin Media и Markit Economics за август. Предварительное значение индекса составило 47,1 пункта против среднего прогноза аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, на уровне 48,2 и июльских 47,8 пункта.

Власти Китая тем временем неоднократно предупреждали, что переход от экономики, основанной на экспорте и инвестициях (в первую очередь внешних), к экономике, основанной на внутреннем спросе, не будет безболезненным. Но в то же время рекомендовали своим гражданам вкладывать деньги в фондовый рынок. Его взрывной рост долгое время поддерживался сомнительной статистикой, которую публиковали официальные ведомства. Бесконечно это продолжаться не могло.

На фоне падения цен на нефть, снижения инвестиций и объемов экспорта при постоянном росте внутреннего потребления и фондового рынка в КНР надулся настоящий пузырь, который теперь лопнул. Власти ничего не могут и не захотят делать. По мнению экспертов, вливание ликвидности никак не поддержит ни биржи, ни пострадавшие секторы.

Попытки были: власти Китая даже впервые в истории разрешили покупать акции пенсионным фондам, и это предполагает, что другая мера - смягчение требований к банковским резервам - не оправдала ожиданий.

Единственное, что Пекин может сделать, - это продолжить манипуляции с курсом юаня, что в свою очередь выведет на очередной виток валютные войны.

Эксперты Societe Generale предполагают, что несколько лет "бычьего" рынка позволили бы Китаю спокойно пройти переходный период, после чего экономика встала бы на новые рельсы. Худшим сценарием стал бы фондовый кризис. Сейчас события развиваются по этому - самому худшему - сценарию. При этом проблемы, связанные с долгами муниципалитетов, стагнацией строительного рынка и лишними мощностями в производстве, никуда не делись.

Святослав Бочаров

Оптимизм охватил рынки. Разворот или повод продать?
Распечатать
25.08.2015 13:31Фьючерсы на американские индексы указывают на открытие рынка в США в существенном плюсе, и это при том, что накануне было падение на 4%. Что это, разворот или повышенная волатильность?



Фото:Brendan McDermid | Reuters
Несмотря на то что в Азии сегодня продолжалось масштабное падение, снова немного девальвировался юань, контракты на американские фондовые активы уверенно растут в цене и прибавляют в среднем 2,5%.

Явных причин для оптимизма нет, точно так же как не было и причин падать именно в понедельник. Такие периоды на рынке, хоть и нечасто, но случаются. Внешне это выглядит как неуправляемый хаос, поскольку котировки могут совершать просто потрясающие воображение виражи и инвесторам в этот момент лучше держаться подальше и ждать, когда ситуация стабилизируется. Однако на самом деле такие колебания устраивают крупные игроки, которые по большому счету и контролируют рынок.

Для наглядности приведем пример вчерашнего движения фьючерсов на индекс Dow Jones в течение вчерашней торговой сессии. В общей сложности контракт преодолел путь в 4500 пунктов.

Zerohedge
Таких качелей на американском рынке, кажется, не было еще за всю историю, именно поэтому до открытия регулярной сессии в Нью-Йорке делать какие-либо выводы преждевременно, все еще может поменяться и не один раз.

Кстати, если вчера торги, по сути, проходили в информационном вакууме, то сегодня будет вся эта волатильность будет сопровождаться еще и данными по продажам новых домов и данных по потребительскому доверию от Conference Board.

Если рынкам хоть немного удастся успокоиться, то участники рынка, возможно, снова сконцентрируются на ожиданиях по поводу возможного повышения ставки со стороны ФРС. После вчерашних событий вероятность этого повышения на сентябрьском заседании упала с 50% до 22%, на это указывают фьючерсные контракты на ставку.

В Европе также сегодня наблюдается рост. Индексы уверенно растут в среднем на 3%, впрочем, обычно динамика европейского рынка мало отличается от американского, поэтому с открытия сессии в США настроения в Старом Свете также могут измениться.

Сырье

Наиболее бурно растут сегодня нефтяные контракты. Цена за баррель смеси Brent поднимается на 4,5%, смеси WTI - на 3,%%. Поскольку падение этих фьючерсов было максимальным (около 6%), то на фоне общего отскока это движение выглядит логично.

Также уверенно прибавляет в цене медь: рост чуть более 2%, а вот золото в небольшом минусе и торгуется на отметке $1148 за унцию.

Рубль

Отыгрывает падение понедельника и рубль, но здесь все предельно просто, поэтому даже не стоит искать каких-то дополнительных закономерностей. Российская валюта пока по-прежнему ходит за нефтью, и раз "черное золото" показывает сегодня столь бурный рост, то и рубль уверенно укрепляется. Евро по состоянию на 13:30 по московскому времени опустился до 80 руб., а доллар - до 69,65. Тем не менее и нефть, и рубль находятся фактически на экстремальных минимумах.